在近期市场中，有(yǒu)色金属无疑是“最靓的仔”！
美联储降息周期即将开启叠加美元的弱势预期激发有(yǒu)色金属“金融属性”，一些供给受限资源品迎来牛市。其中铝、铜等金属价格更是一路“遥遥领先”，引得市场高度关注。
4月8日，有(yǒu)色50ETF（159652）标的指数单日成交额达1亿元，刷新(xīn)自2023年2月上市第二日以来最高单日成交额纪录！资料显示，其為(wèi)全市场铜含量最高的有(yǒu)色指数，其“含铜量”达26.06%。
图源：界面新(xīn)闻
今年以来铜价持续震荡上行。具體(tǐ)来看，國(guó)内方面，wind数据显示，截至4月10日下午收盘，沪铜主连报76800元/吨，较上个交易日上涨0.66%，1月至今，铜价持续攀升，较年初上涨7840元/吨，涨幅达11.4%。國(guó)际方面，截至2024年4月8日收盘，LME铜报9443美元/吨，國(guó)内國(guó)外分(fēn)别创下近两年和近一年的价格新(xīn)高。
同样一路“高歌猛进”的还有(yǒu)铝价，截至4月10日下午收盘，沪铝主连报20505元/吨，较上个交易日上涨1.38%，较年初上涨750元/吨，创下自2022年7月以来的价格新(xīn)高。而LME铝在4月8日收盘报2459美元/吨，较前一交易日上涨0.33%。
國(guó)际铜价再度创出去年1月以来新(xīn)高，铝价亦达到去年4月以来新(xīn)高。
此前，高盛分(fēn)析师Nicholas Snowdon和Lavinia Forcellese在报告中指出，到2024年年底，铜将涨至每吨10000美元，铝将涨至每吨2600美元。
“铜博士”归来，“铝”创新(xīn)高！背后有(yǒu)怎样的逻辑？上涨趋势还能(néng)持续多(duō)久呢(ne)？
供需矛盾推动价格上行
铜兼具金融和商(shāng)品属性，因其能(néng)及时敏锐反映宏观经济的变化，被称為(wèi)“铜博士”。而此次铜价表现强势，除了再通胀预期的驱动，其主要还是受到供需紧平衡影响。
宏源期货分(fēn)析师王文(wén)虎在研报中表示，从需求端看，國(guó)外的美联储和欧洲央行降息预期引导欧美经济增長(cháng)“软着陆”预期，國(guó)内推出更多(duō)经济稳增長(cháng)与消费刺激政策，支撑光伏与风電(diàn)及新(xīn)能(néng)源汽車(chē)等新(xīn)能(néng)源领域甚至包括房地产等传统需求领域，拉动铜需求。
从供给端看，全球铜精矿供给偏紧预期难改，叠加國(guó)内二季度大量铜冶炼厂开启检修，减产消息传出，将使國(guó)内電(diàn)解铜供需预期从偏松转向趋紧。
记者还注意到，今年以来，进口铜精矿现货加工费低位运行,进口铜矿加工费由90美元/吨下滑至10美元/吨，冶炼厂亏损明显，受此影响，國(guó)内一些冶炼厂联合减产预期提升。
此前高盛曾表示，铜市场正处于一个重要的季节性拐点，精炼铜市场在第二季度库存水平将逐步走低。在國(guó)内需求强劲、供应持续受限的情况下，铜市场将逐步转向供应短缺格局。
在弱供强需的背景下，铜市热情飙涨。
此外，高盛还指出，与铜类似，全球铝市场也将从第二季度开始转入持续的供应短缺阶段。
铝作為(wèi)一种轻质、高强的金属材料，被广泛应用(yòng)于航空、汽車(chē)、建筑等行业。随着全球对新(xīn)能(néng)源的重视程度不断提升，各國(guó)纷纷加大在新(xīn)能(néng)源领域的投入，对铝这种轻质、耐腐蚀的优质材料的需求也日益增加，这在一定程度上使铝价回温。
其次，随着宏观经济复苏和铜价上涨对有(yǒu)色金属的带动，加之4月是传统消费旺季，铝市也迎来了自己的“春天”。
上海有(yǒu)色网调研结果显示，4月多(duō)数铝加工企业生产及订单将持续好转，國(guó)内铝加工企业开工率或将继续上行。
上海有(yǒu)色网分(fēn)析师李加会认為(wèi)，从供需角度看，2024年國(guó)内電(diàn)解铝供需将保持紧平衡。一方面，國(guó)内产量供应放缓，及云南等地電(diàn)力供应不稳定的情况，将限制電(diàn)解铝厂家开工率，预计中國(guó)仍将从海外净进口铝锭。另一方面，光伏及新(xīn)能(néng)源板块对铝的需求增量将弥补房地产用(yòng)铝需求减量。
在铜、铝的市场基本面呈现供应紧平衡的状态下，其价格“扶摇直上”。
有(yǒu)望成為(wèi)铜铝涨价元年
在全球经济回温、政策利好刺激的背景下，加之美联储降息预期、市场供需紧张等多(duō)重因素，國(guó)内外投资机构普遍看好有(yǒu)色金属的这波强势上涨。
長(cháng)江证券最新(xīn)观点认為(wèi)，美國(guó)通胀数据温和、联储鸽派表态，促使美债下行，这在全球工业经济已然触底的当下，有(yǒu)助于催化铜铝上行，2024年有(yǒu)望成為(wèi)铜铝涨价元年。
方正中期研究院院長(cháng)王骏曾表示，今年《政府工作报告》提出，大力推进现代化产业體(tǐ)系建设，加快发展新(xīn)质生产力。新(xīn)能(néng)源、新(xīn)基建、新(xīn)材料等方向成為(wèi)经济转型的重要抓手，铜的应用(yòng)和需求会日益旺盛。
摩根士丹利也表示，随着AI技术快速发展，铜需求将显著增長(cháng)，其中AI数据中心将成為(wèi)铜需求新(xīn)的增長(cháng)点。到2024年四季度，铜价或将上涨至10500美元/吨，较当前水平上涨18%。
國(guó)金证券李超等分(fēn)析师指出，在美國(guó)经济软着陆情景下，中美经济实现共振向上，加之传统旺季供给紧张，预期铜铝价格后期延续上涨。
铜铝的牛市真的到了！
来源：矿业界
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